El funcionamiento de los fondos móviles y sindicatos
2 de junio 2021
Invertir en startups es cada vez más fácil gracias a regulaciones relajadas y nuevas plataformas. Los fondos móviles y los sindicatos en particular son dos vehículos de inversión que han ganado fuerza, con al menos 51 listados en la plataforma de inversión de riesgo AngelList, y compañías como la aplicación de citas Snack lanzando sus propios sindicatos.
Dado que los fondos móviles y los sindicatos han ganado popularidad durante el año pasado, en este artículo se desglosan y se explica cómo funciona cada uno y cómo pueden participar aquellos que buscan invertir en nuevas empresas.
Los sindicatos permiten a los inversionistas acreditados juntar dinero a través de un vehículo de propósito especial e invertirlo en una sola compañía, mientras que los fondos renovables básicamente permiten al administrador de fondos o al inversionista principal lanzar múltiples fondos uno tras otro. La tendencia social hacia la expansión del acceso, junto con un mayor interés por parte de los inversionistas minoristas, es parte de la razón del aumento de estas nuevas formas de inversión.
“No debería tener un patrimonio neto demasiado alto para invertir, esa noción va a ir más allá y afectará a todas las clases de activos». Ken Nguyen, CEO de Nueva York. plataforma de inversión basada en Republic.
¿Por qué vemos fondos móviles y sindicatos?
El año pasado, AngelList, con sede en San Francisco, lanzó una nueva forma de inversión llamada fondos móviles, y Earnest Capital introdujo una suscripción trimestral a sus fondos.
En los fondos de riesgo tradicionales, sólo hasta 99 socios limitados pueden respaldar el fondo, según las pautas de la SEC. Eso pone a los inversionistas más pequeños en desventaja, porque un fondo de riesgo tradicional que busca hacer grandes negocios estaría más inclinado a contratar socios limitados que puedan comprometer más dinero, ya que tienen un número limitado de lugares disponibles para LP (limited partners).
“Es imposible para los inversionistas más pequeños, alguien que apenas alcanza los umbrales… no pueden emitir el tamaño de cheque que los grandes fondos necesitan para hacer sus negocios”. Bryant Smick. Abogado corporativo enfocado en nuevas empresas en Carney Badley Spellman.
Pero un fondo renovable permite al administrador de fondos tomar un fondo de LP y distribuirlo entre varios fondos, esencialmente trabajando dentro de los límites de las regulaciones para facilitar que un fondo acepte inversionistas más pequeños. Esto permite que los fondos distribuyan a estos tipos de participantes para evitar las limitaciones del número de LP, pero también debido a que los socios generales los distribuyen más, permite a los inversionistas comprometerse menos.
En otras palabras, hace que la inversión sea más accesible. Si bien debe ser un inversionista acreditado para respaldar un fondo renovable, no tiene que ser muy rico.
Earnest Capital, una firma de inversión en etapa inicial, presentó su suscripción trimestral a su fondo después de darse cuenta de que el enfoque típico de los compromisos de capital que usan los fondos más grandes para trabajar con inversionistas institucionales simplemente no está bien alineado con ángeles individuales, empresarios y family offices que constituyen la mayoría de sus inversionistas.
La oferta de suscripción también ayuda a los nuevos administradores de fondos a establecer un historial. Cuando un nuevo administrador de fondos está comenzando, normalmente sería difícil conseguir que un LP comprometiera, digamos, 250.000 dólares cuando el administrador no tiene un historial de generación de retornos. Es por ello que AngelList realmente hace que sea mucho más fácil para la próxima ola de capitalistas de riesgo lograr ese punto de apoyo y establecer un historial.
Abriendo la puerta a más inversionistas
Una serie de cambios en las reglas han facilitado que las personas inviertan en nuevas empresas. En el pasado, solo las personas que ganaban más de $ 200,000 dólares al año durante los dos años anteriores o más de $ 300,000 junto con su cónyuge podían calificar para ser un inversionista acreditado. Las personas que también tuvieran un patrimonio neto individual o combinado de $ 1 millón (excluyendo el valor de su casa) también podrían calificar.
“La pregunta en un momento fue que no tenía sentido que una persona no acreditada pudiera gastar $ 20,000 en Las Vegas y comprar miles de boletos de lotería, pero que no pudiera invertir en una startup”. Ken Nguyen, CEO de Nueva York.
La disposición regulatoria de crowdfunding en virtud de la JOBS Act , por ejemplo, hizo que si una empresa pasaba por el proceso de divulgación de información desde el principio y pasaba por una plataforma como Republic, podía recaudar dinero de cualquier persona.
En 2016, las empresas no pudieron recaudar más de $ 1 millón del crowdfunding reglamentario, pero en marzo de 2021 el límite se aumentó a $ 5 millones, lo que hizo que el crowdfunding reglamentario fuera más atractivo para las empresas en etapa posterior. Y a partir de agosto de 2020, las personas con ciertos conocimientos profesionales, certificaciones o experiencia también pueden calificar como inversionistas acreditados.
Los sindicatos también están abiertos sólo a inversionistas acreditados. Con un sindicato, un líder del sindicato tendrá varios patrocinadores. Cuando el líder del sindicato propone una empresa en la que invertir, los patrocinadores pueden elegir si también invertir o no.
Si así lo desean, los inversionistas juntan su dinero en un vehículo de propósito especial e invierten en una sola empresa como una unidad. De esa manera, los sindicatos brindan a los inversionistas más opciones en cuanto a dónde se invierte su dinero. Algunas empresas han lanzado sus propios sindicatos, como la aplicación de video citas Snack, que lanzó un sindicato centrado en la Generación Z para inversionistas acreditados.
La génesis de estas nuevas formas de inversión podría ser parte de un cambio hacia la accesibilidad y el cuestionamiento de los modelos tradicionales de capital de riesgo.