Los confinamientos extendidos tienden a fomentar un comportamiento cambiante, y después de una expansión que fue la más larga registrada (10 años) con acceso a dinero barato, e ingeniería financiera, significan que las omisiones contables ahora pueden quedar al descubierto. Ya ha habido dos escándalos notables en Asia en las últimas semanas, en Luckin Coffee, un aspirante a Starbucks chino, y Hin Leong, un comerciante de energía de Singapur que ha estado ocultando pérdidas gigantes. Esto podría sacudir la confianza de los mercados, al igual que la desaparición de Enron destrozó los nervios de los inversionistas en 2001 y Lehman Brothers lideró el mercado de valores en 2008.

La caída perjudicará a las empresas más pequeñas y dejará a los corporativos más grandes en una posición más fuerte, aumentando la concentración de algunas industrias que ya eran un problema antes de la pandemia. La inversión sólo aumentará si las grandes empresas acapararon más de su parte de los subsidios que se ofrecen. Es fácil imaginar impuestos inesperados en las industrias rescatadas, o una fuerte reversión de la caída constante en la tasa legal de impuestos corporativos federales, que cayó al 21% en 2017 después de las reformas fiscales del presidente Donald Trump, desde un promedio a largo plazo de más del 30%. Algunos demócratas quieren limitar las fusiones y evitar que las empresas devuelvan efectivo a sus propietarios.

Por ahora, los inversionistas de capital consideran tener el respaldo de la Fed. Pero el estado de ánimo en los mercados cambia repentinamente, como lo han demostrado un par de meses extraordinarios. Un mercado bajista de un mes apenas parece tiempo suficiente para absorber todas las malas noticias posibles de la pandemia y la gran incertidumbre que ha creado.